5조 달러의 산술: 역사조차 인도 경제를 제때에 가져오기에 충분하지 않을 수 있습니다.

5조 목표는 달러 기준이다. 일반적으로 인도의 인플레이션이 미국보다 높으면 이를 설명하기 위해 루피는 달러 대비 평가절하됩니다.

5조 달러 경제, 인도 5조 달러 경제, 인도 경제, 인도 GDP, 경기 침체, 루피 대 달러 비율이 역사에서 배울 교훈이 있지만, 그럼에도 불구하고 현재로서는 6년 연속 10.5% 성장은 거의 불가능합니다. (C R Sasikumar의 그림)

인도 정부는 2024~25년까지 인도 경제의 총소득 또는 국내총생산(GDP)이 5조 달러가 될 것이라는 큰 목표를 세웠다. 예산 연설과 신문 사설에서 언급된 경제 조사를 포함한 다양한 정부 문서에서 선전된 이 목표 수치는 어디에서나 볼 수 있습니다.

아쉬운 점은 슬로건을 넘어 이를 실천하려는 노력이 거의 없다는 점이다. 정치인들이 슬로건과 배너로 사람들을 감동시키려는 것은 드문 일이 아닙니다. 그러나 경제와 관련된 목표와 목표에 관해서는 관료와 고문이 헤드라인을 넘어 세부 목표와 로드맵을 제시하도록 하는 것이 중요합니다. 국제 관찰자, 특히 투자자에게 이러한 정보를 확인하지 않으면 전문성에 대한 의심이 생깁니다.

의견| P Chidambaram은 다음과 같이 씁니다: 5조 달러 경제는 특별한 목표가 아닙니다.

최소한 연간 성장률, 인플레이션 등과 같은 보다 세부적인 지표 측면에서 5조 달러 목표가 의미하는 바를 구체화해야 정책 수립을 시작할 수 있습니다. 보다 기본적인 지표로의 번역은 쉽게 할 수 있습니다. 펜, 종이, 계산기, 약간의 인내심만 있으면 됩니다. 초등학생이 성인보다 빨리 할 수 ​​있는 운동입니다.

시작하겠습니다. 2018-19년 인도의 GDP는 2조 7500억 달러였습니다. 인도의 최근 공식 성장률은 4.5%입니다. 우리 모두는 이 실망스러운 실적이 오래 가지 않기를 희망하지만 기본적인 계산을 위해 인도가 이 속도로 계속 성장한다면 5조 달러에 도달하는 데 얼마나 걸릴지 물어보겠습니다. 분명히, 2019-20년에는 GDP가 2조 7,500억 달러에 2.75의 4.5%를 더한 2조 8,700억 달러로 증가할 것입니다. 동일한 방식으로 GDP 규모를 계산하면 2024-25년이 아니라 2032-33년에 목표 5조 달러에 도달할 것이 분명해집니다.

의견: 5조 달러로 가는 길

위에서 지적했듯이 이것은 놀라운 일이 아닙니다. 목표는 평상시처럼 발생하는 것이 아닙니다. 그것은 열망입니다. 최근의 형편없는 성과보다 더 빨리 국가를 성장시켜야 합니다. 그래서 우리가 해야 할 일은 역산술입니다. 2024-25년 목표를 5조 달러로 설정하고 목표를 달성할 수 있는 암묵적 성장률을 계산하십시오. 이것은 10.48% 또는 대략 10.5%로 밝혀졌습니다.

이것은 매우 야심찬 목표입니다. 내가 아는 한, 연평균 10.5% 이상의 성장률로 6년 연속 성장한 국가의 유일한 예는 2003년부터 2009년까지의 중국이었습니다. 중국은 1991년부터 1997년까지 비슷한 스프린트가 있었지만 그 당시에는 약간의 변동이 있었습니다.

의견: 5조 달러 경제로 가는 길은 없다

인도가 이 비율을 얻을 수 있습니까? 지금 인도의 경제가 내리막길을 걷고 있는 지금, 불가능해 보이지만 우리의 역사를 되돌아보자. 1947년부터 지금까지 인도 경제는 1988-89년과 2007-8년에 단 두 번만 10% 이상 성장했습니다. 이 중 첫 번째는 전년도 경제가 3.5%로 매우 느리게 성장했기 때문에 기각될 수 있습니다. 따라서 1988-89년 성장의 상당 부분은 따라잡기였습니다. 게다가 1980년대 후반은 1991년에 인도가 막대한 대가를 치른 재정 방탕의 시대였다. 따라서 우리 역사에서 배울 수 있는 유일한 사례는 2007~2008년의 괄목할 만한 성장이다. 인도가 2003년부터 몇 년 동안 잘 성장해 왔다는 사실 때문입니다. 그리고 2005년부터 인도는 실제로 9퍼센트 이상 성장하고 있었습니다. 이 시기는 전문적인 재정 정책과 인프라 구축을 위한 꾸준한 노력이 필요한 시기였습니다. 인도 경제는 국제 언론에 큰 뉴스가 되었고 투자가 쏟아졌습니다. 인도의 GDP 대비 투자 비율은 39%로 사상 최고치를 기록했습니다.

이 역사에서 배울 교훈이 있지만, 그럼에도 불구하고 현재로서는 6년 연속 10.5% 성장은 거의 불가능합니다. 첫째, GDP 대비 투자 비율이 30%로 추락했으며 이를 다시 구축하는 데 시간이 걸립니다. 우리가 7%의 성장률로 돌아갈 수 있다면 우리는 운이 좋을 것입니다.

내가 아직까지 이야기하지 않은 총체 경제의 한 측면이 있습니다. 바로 인플레이션입니다. 거의 모든 진지한 논평자들은 순전히 실제적인 조건으로 5조 달러 목표에 도달할 수 없지만 실제 성장과 인플레이션의 조합으로 목표를 달성할 수 있다는 데 동의합니다.

인기있는 주장은 다음과 같습니다. 인도가 목표에 도달할 수 있는 한 가지 방법은 7%의 성장과 함께 인도의 인플레이션이 3.5%인 경우입니다. 그러면 인도의 명목 GDP 성장률은 10.5%가 됩니다. 그것이 목표 성장이었다. 이 논평자들은 실질 성장과 인플레이션의 결합으로 그 일부가 가격의 키메라가 될 것이라는 점을 인정할 것이지만 우리는 여전히 목표 수치에 도달할 것입니다. 나는 이 주장을 정부 정책의 옹호자와 비평가 사이에서 진지한 논평가들에 의해 반복적으로 들었습니다. 그러나 그 주장은 틀렸다.

5조 목표는 달러 기준이다. 일반적으로 인도의 인플레이션이 미국보다 높으면 이를 설명하기 위해 루피는 달러 대비 평가절하됩니다. 순수한 산술을 위해 미국 인플레이션이 0이고 인도의 인플레이션이 10%이고 인도의 실질 성장률이 0이라고 가정합니다. 이 경우 루피로 환산하면 인도 경제는 10% 성장할 것입니다. 그러나 인도의 경제는 달러 기준으로 얼마나 성장할 것입니까? 답은 0입니다. 이는 루피가 인플레이션 차이와 일치하도록 일반적으로 10% 평가절하되므로 달러로 환산했을 때 루피 기준으로 더 큰 인도 GDP는 성장을 나타내지 않을 것이기 때문입니다.

많은 사람들이 주장하는 것처럼 10.5%에 미치지 못하는 성장을 인플레이션으로 보완하여 5조 달러에 도달할 수는 없습니다. 그러나 이것은 목표에 도달하는 다른 방법이 있다는 것을 즉시 분명히 해야 합니다. 미국 달러 가치가 떨어지면 이런 일이 발생할 수 있습니다. 그러면 우리는 5조 달러라는 목표에 도달할 수 있습니다. 왜냐하면 그것은 실제 측면에서 더 적은 의미이기 때문입니다.

즉, 실질 GDP 성장률이 연간 최대 7%라고 가정해 보겠습니다. 또한 인도가 목표 인플레이션을 4%로 유지한다고 가정해 보겠습니다. 그렇다면 유일한 방법은 트럼프가 미국 인플레이션을 7.5%까지 올리도록 설득하는 것뿐이다. 이것은 루피에 대해 달러를 매년 3.5%씩 약화시킬 것입니다. 간단히 말해서 두 가지 경로가 있습니다. 실질 성장을 촉진하기 위한 거대한 정책 계획 또는 달러 가치 하락의 운입니다.

이 기사는 2020년 2월 18일 인쇄판에 Economic Graffiti: The $5 billion arithmetic이라는 제목으로 처음 게재되었습니다.

의견: 2020년 예산은 향후 5년 동안 5조 달러 규모의 경제를 향해 나아가는 전략을 수립했습니다.